3月份，鋼材市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，3月初在原料市場(chǎng)大幅下挫、鋼材供給壓力較大而需求尚未有效啟動(dòng)的情況下，鋼價(jià)出現(xiàn)加速下跌。3月中旬，隨著下游需求逐步恢復(fù)，加上環(huán)保施壓導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)，除冷系之外的其他鋼材品種迎來(lái)一波反彈行情。

　　這波自3月中旬開始的反彈行情以京津冀為代表，短短兩周時(shí)間，北京市場(chǎng)的Ⅲ級(jí)螺紋鋼價(jià)格漲幅達(dá)到了370元/噸，但快速拉漲必然難以持續(xù)，面對(duì)下游需求跟進(jìn)緩慢，期螺、鐵礦石和鋼坯價(jià)格大幅下挫的多重利空，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也隨之出現(xiàn)回調(diào)。

　　展望4月份鋼材市場(chǎng)，筆者認(rèn)為在短期內(nèi)，鋼市基本面仍然偏空，將面臨非理性上漲后的理性回歸，但鑒于目前產(chǎn)量不高、庫(kù)存壓力不大、高爐開工率處于低位的現(xiàn)狀，價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌的概率也偏低。

　　基本面并非一片樂(lè)觀

　　筆者認(rèn)為，從目前的基本面來(lái)看，還遠(yuǎn)非市場(chǎng)預(yù)期的那樣樂(lè)觀，原因有以下幾點(diǎn)：

　　原料價(jià)格節(jié)節(jié)下行，成本難以有效支撐。3月27日，62%澳大利亞粉礦到岸價(jià)為55美元/噸，年后累計(jì)下跌幅度達(dá)23%。鐵礦石價(jià)格的大幅下跌，一方面是受到需求下降的影響。近期唐山和臨沂地區(qū)的鋼廠減產(chǎn)消息頻出，攀成鋼冶煉區(qū)也將實(shí)施關(guān)停，鋼廠采購(gòu)鐵礦石意愿下降。另一方面，海外礦商發(fā)貨量屢創(chuàng)單周歷史新高，港口庫(kù)存高企。3月27日，進(jìn)口礦港口庫(kù)存突破1億噸，進(jìn)口礦庫(kù)存平均使用天數(shù)仍處于24天的高位，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成打壓。此外，期貨市場(chǎng)表現(xiàn)亦不樂(lè)觀。3月27日收盤，鐵礦石I1509合約收盤價(jià)為430元/噸，周跌幅達(dá)5.25%，盤中*低一度達(dá)到405元/噸，創(chuàng)下歷史新低。

　　同樣，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)走低。鋼價(jià)持續(xù)走跌，鋼廠盈利較差，部分品種虧損嚴(yán)重，加上環(huán)保政策力度加大，鋼廠主動(dòng)下調(diào)開工率，從而抑制了對(duì)焦炭的需求。此外，鋼廠為了改善盈利，也傾向于壓低對(duì)焦炭的采購(gòu)價(jià)格，從而導(dǎo)致焦炭現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低。據(jù)悉，河北鋼鐵集團(tuán)焦炭采購(gòu)價(jià)自3月25日起調(diào)降30元/噸，一級(jí)焦執(zhí)行價(jià)為1060元/噸，準(zhǔn)一級(jí)焦為1030元/噸(到廠含稅價(jià))。與此同時(shí)，焦炭期貨主力J1505合約也跌破了1000元/噸關(guān)口；隨著原材料價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)，對(duì)鋼價(jià)支撐力度也在減弱。

　　而美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)，也將進(jìn)一步打壓鐵礦石、煤炭等大宗商品的價(jià)格。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇、美聯(lián)儲(chǔ)加息的背景下。3月份，美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，并在月中成功突破100關(guān)口，一度達(dá)到自2003年5月以來(lái)的*高值。此后，美元指數(shù)雖然回調(diào)至97左右，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如果美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快加息或者在議息會(huì)議中改變措辭，那么，美元指數(shù)仍有繼續(xù)向上的動(dòng)力，這將進(jìn)一步打壓鐵礦石、煤炭等大宗商品的價(jià)格。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，各項(xiàng)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年1月~2月份，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速?gòu)娜ツ?2月份的14.6%回落至13.9%，創(chuàng)下2001年以來(lái)新低；房地產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)10.4%，較去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速?gòu)娜ツ?2月份的7.9%回落至6.8%，創(chuàng)下2009年6月份以來(lái)的新低；社會(huì)零售總額同比增速?gòu)娜ツ?2月份的11.9%下行至10.7%；中國(guó)3月份匯豐制造業(yè)PMI初值僅為49.2。分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，3月份制造業(yè)PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.8，創(chuàng)近兩個(gè)月新低，低于2月份的51.7。新訂單指數(shù)跌至49.3，同樣為11個(gè)月新低。新出口訂單指數(shù)則連續(xù)第二個(gè)月下滑。工業(yè)、投資、消費(fèi)數(shù)據(jù)均超預(yù)期下滑，匯豐制造業(yè)PMI跌至榮枯線以下，無(wú)不預(yù)示著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力。

　　市場(chǎng)積極因素在積累

　　值得關(guān)注的是，市場(chǎng)中的利好支撐也在積累。

　　一是鋼廠減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象明顯增多。自3月中旬開始，部分鋼廠便進(jìn)入了限產(chǎn)或停產(chǎn)狀態(tài)。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)*新數(shù)據(jù)顯示，3月中旬，會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為164.92萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.9%，持續(xù)兩旬下滑，一定程度上反映出鋼材市場(chǎng)供給壓力的減小。目前，鋼廠開工率處于相對(duì)低位。3月26日，唐山地區(qū)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為91.34%，雖較上周上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，仍處低位。據(jù)調(diào)查，河北省163家鋼廠中有56家鋼廠高爐檢修，高爐開工率83.84%，較上周減少1.1%；產(chǎn)能利用率86.39%，較上周減少1.59%，處于相對(duì)低位。

　　二是庫(kù)存壓力不大。目前，鋼材社會(huì)庫(kù)存已進(jìn)入了下降通道，3月27日，鋼材社會(huì)庫(kù)存為1523.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降30.9萬(wàn)噸，降幅2.0%。值得一提的是，目前的社會(huì)庫(kù)存水平比去年同期低23.4%，顯示出目前庫(kù)存處于相對(duì)偏低水平，市場(chǎng)庫(kù)存壓力并不大。

　　三是環(huán)保成本上升，支撐鋼價(jià)。近期，江蘇環(huán)保部門為了整治鋼廠環(huán)保問(wèn)題，已經(jīng)出臺(tái)文件，對(duì)前階段環(huán)保不合格的個(gè)別鋼廠定向上調(diào)電費(fèi)0.3元/度。據(jù)了解，目前，江蘇省內(nèi)的沙鋼、永鋼、中天、南鋼、丹陽(yáng)龍江等鋼企都在繼續(xù)增加環(huán)保投入，爭(zhēng)取全面達(dá)標(biāo)。有鋼廠表示后期噸鋼的環(huán)保成本將達(dá)到180元/噸的水平，而環(huán)保成本的提升無(wú)疑會(huì)對(duì)鋼價(jià)形成支撐。

　　綜合來(lái)看，目前鋼市多空交織，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，原材料價(jià)格屢創(chuàng)新低，難以對(duì)鋼材價(jià)格形成有效支撐；美元指數(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)，也對(duì)鐵礦石、煤炭等大宗商品價(jià)格形成壓制。

　　3月30日，央行、住建部、銀監(jiān)會(huì)又發(fā)布了樓市新規(guī)，將二套房貸款**付比例降至四成，并對(duì)個(gè)人購(gòu)買2年以上住房對(duì)外銷售的免征營(yíng)業(yè)稅。從中期來(lái)看，這些政策利好自然將提振鋼價(jià)，但這些政策落實(shí)到鋼鐵行業(yè)并對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響還有一定的滯后性。而隨著后期政策利好的逐步累積，鋼價(jià)有望重獲升勢(shì)，在此過(guò)程中各品種表現(xiàn)也將出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)出長(zhǎng)強(qiáng)板弱的態(tài)勢(shì)